http://hujw8818.blog.cnstock.com/index.html http://hujw8818.blog.cnstock.com/508071.html 如果我们不进行调仓操作，那么，无论股市如何快速涨跌，比如06年、07年的快速上涨，或者08年的快速下跌，这种市值的上升与下跌，其实不改变我们持仓的当前内在价值总量（当然我们持仓的内在价值从05年到08年是有了明显的增长，但应该也只是增长了1倍而已）！
如果我们进行调仓操作，那么无论股市上涨还是下跌，我们都可以实现持仓的当前内在价值的大幅增长（当然这要求市场对优质公司产生更大的安全边际空间，我们在错位的安全边际之间的调换，当然可以实现同等市值水平下，持仓的当前内在价值总量大幅上升），比如上涨期07年调仓的景宏、裕隆等，以及下跌期08年调仓的万科、万华、片仔、博瑞等，这些充分说明，股市无论上涨还是下跌，都不会影响我们持仓的当前内在价值总量，相反，它可能还在一定时段提供给我们调仓的机会，使我们可以大幅增加持仓的当前内在价值总量！为以后的大幅收益增添了更多的可能！
以市值波动衡量风险或收益，我们会陷入迷盲，往往在比较有利于自己的时候失去信心！
以持仓的当前内在价值总量来衡量风险或收益才是正确的思路，这样我们会发现，无论股市在上涨还是下跌，我们的持仓价值都缓慢增长或快速增长（调仓时），这就是价值投资的魅力、这就是在拥有足够安全边际时选择优质公司所获得的淡定！
价值投资者的风险在于对企业的误判，所以，在投资时，我们一定要留有余地，在交易价格上留出足够的安全边际，这样一来，从长期看，即便我们包容了所有初始的判断失误，我们仍然能够取得整体初始资金最少10年10倍的收益！
基于此，也许价值投资者更应该欢迎股市下跌、特别是股市的疯狂快速下跌，因为这时候才会出现更多的优质公司产生可以利用的安全边际相互间的错位空间，我们利用这种空间上的错位，能够大幅提升持仓的当前内在价值总量！！！让市值见鬼去，是价值投资者理所当然的反应。我们应该利用市场先生，而不应该被它引导！
从价值投资者的角度看，敬畏市场、市场永远正确这样的话语，实在可笑之极！！！]]> 亭外看斜阳 2008-11-1 20:24:00 http://hujw8818.blog.cnstock.com/470254.html
巴菲特说过：“1973和1974年，我并没有预见到事情将变得有多么糟糕，但投资越来越糟糕的时候，我买入了更多，但如果我在1973年时就预见到了1974年将要发生的事情，不会在1973年购买任何股票，你无法预测未来将要发生什么，我们也不试图对睡觉或者其他事情进行预测，我们只寻求那些具有出色价值的东西，如果找到了这些东西，我就会买入；如果没有找到，我们不会买任何东西。”

想抄底或逃顶本身是股市参与者的魔咒，是无法超越股市波动的表现！想那么做的人注定是一个被市场先生引领的可怜人！是市场先生的奴隶而已！价值投资者则理应是市场先生的主人，可以利用市场先生报出的符合安全边际要求的报价，但是，价值投资者对市场先生的疯狂程度是没有必要给予关注的！而希望抄底的人实际上不是真正期望怎么合乎规律实现财务自由的价值投资者，而是研究神经脆弱的市场先生行为底线的人，他们最终收获的只是他们判断的经常性失误而已，与他们自己的财富增长没有联系！

]]> 亭外看斜阳 2008-9-7 21:16:00 http://hujw8818.blog.cnstock.com/313794.html
       坚持价值投资，不代表我们能够每年都赚钱，但只要我们能够正确思考并独立思考，严格遵守安全边际的理念，那么，从一个5年、10年为期间的跨度来看，我们做到10年10倍收益并不是什么很困难的事情！关键在于你自己要问问自己：“我真的可以坚守这些正确的方法或策略吗？！”如果能，那么，一以贯之地做下去，你未来的财务状况一定很好，好到10年后你自己都无法想象；如果不能，那么，当你遇到不顺利时，千万不要埋怨说价值投资是政府、基金公司或所谓庄家等等骗人的把戏，因为，问题的关键不在于其它，它的出现不过是你自己的问题而已，不检讨自己的责任而推诿卸责的朋友其实无论做什么都是没有前途的！

       尊重安全边际原理，代表着我们清楚的认识到自己对企业的认识无论如何都不会完整（虽然我们总在努力追求更清楚的了解它）；我们对公司发展方方面面的认识总是会有这样那样非本质的遗漏；我们甚至会出现判断上的定性错误，这种错误不源于方法问题，而是出于现实情况的巨变；等等不一而足，所以，价值投资对安全边际的强调永远都不会过分，它从另一个方面讲，是我们价值投资者对未来总会存在的某些不确定性的敬畏。。。。。。]]> 亭外看斜阳 2008-3-8 12:08:00